CFA视角之中国经济放缓或推高美国利率，这是为什么呢？

Lisa.yan

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　　中国股市的暴跌令全球投资者寻求避险的港湾，如美国国债市场。结果：尽管美国股市遭受打击，影响许多消费者借贷成本的关键利率四个月来首次跌至2%以下，但投资者抢购美国国债，推高了价格并压低了收益率。

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　　从短期来看，收益率下跌使得美国人购买汽车、冰箱等大件商品更为便宜，而且用抵押贷款来买房的利息成本也将下降。企业亦从中受惠，因贷款成本降低。然而，从长期来看，摇摇欲坠的中国经济可能不会一直帮助美国利率维持在低位，特别是如果美联储收紧政策，开始近十年来首次升息的时候。

　　华尔街预计美联储最早将于9月升息，但过去一周，美国股市暴跌以及中国经济增速的放缓程度引发的疑虑不断增加，打压美联储9月升息的预期。

　　根据美国政府数据显示，中国是美国国债的最大外国持有者，至6月累计约1.27万亿美元联邦证券，相当于13万亿美元美国联邦债务的10%左右。

　　如果中国减少持有美国债券或仅仅停止购买美国国债，这将降低美国债务需求并给美国利率带来上行压力。

　　目前，中国有足够的财力避免这一现象。据估计，中国外汇储备约达3.7万亿美元，基本上是一个巨大的应急基金，可用来支撑经济。中国需要大量出售美国国债的可能性非常低，除非出现令人震惊的经济崩溃。

　　此外，中国持有的美债规模可能成为美国2016年总统大选的政治避雷针。中国持有美债规模的任何变动可能打开美国总统候选人参选的话题。

　　部分政治家担忧美国更容易受到中国需求的损害，因中国持有大规模的美债储备。因中国大规模预算盈余寻求避险投资，中国美债资产从2008年的5000亿美元以下飙升至2014年底的1.31万亿美元。

　　对美国而言，更大的担忧就是中国经济自身的状况。据估计，过去数年，中国经济增长约占全球经济增长的50%左右。中国经济的大幅衰退或大幅放缓可能抑制全球经济增长。

　　越来越多的投资者意识到，中国将无法阻止经济放缓，不管政府如何努力刺激经济增长。

美国政府和美联储已经了解到，政府所能做的只有这么多，即维持经济健康或鼓励企业支出。自金融危机以来，美国缓慢的经济复苏已经进入第六个年头，美国企业仍对投资不太积极。

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