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注册金融分析师CFA开始复习二级
背景：金融本科, 金融小硕一年级在读，国内普通高校（最头痛数学，所以为规避风险有了保送本校名额就图省事儿保送了）。
都说二级是三个级别中最难的，都说二级复习非强人最起码也要四个月，我真是玩着玩着一不小心就玩到了1月底。我真是抱着万分悔恨的心情开始二级的复习的，1级7月底出了成绩麻利报名，早就拿到了教材，但一直拖着，终于再也没有借口犯懒了，为什么我不能早一点动手看书呢。
二级10科科科都是重点，计算量超级大，如果一级偶尔动动计算器，那二级就是偶尔不用计算器。每一科的掉以轻心都可能导致全盘皆输。愁是没有用的！一个字“啃”！
ＦＳＡ难度：★★★★重要度：★★★★★
依旧是重点中的重点，还是先啃最硬的骨头！
1.Inventory和long lived assets是一级中有详细铺垫过的，不再强调GAAP与IFRS两个标准的对比，重在介绍这两种资产不情况下的会计处理方法，不同方法下对财务报表的影响。
2.Intercorporateinvestment是二级新增，涉及期初，期末，公允变化等等计量。按投资性质不同又分四类，各有不同的计量规则，每个规则下又涉及对商誉的不同处理，非常繁琐。如果理解费劲的时候可以参看国内CPA会计的教材，里面对金融资产以及长期股权投资有非常系统的讲解。
Employeecompensation是二级新增，而且无法在国内找到任何参考资料，因为国内养老金运作和美国相比太不成熟。所以这部分，很晦涩，看了半天也是只look，没See。最便捷的方法是直接听课件，我在网店买书时店主送了很多光盘，里面有前几年某个机构录制的教学视频，建议完整听这个LOS的全部基础课内容。虽然讲得只是干货，没有任何传道解惑的水平，但是起码这部分众多公式你不会混淆了。应付考试还是好用的。
Multinationaloperation也是新增，不难。两种方法，三种情况，总结好了，不要硬背，理解了自然而然就烂熟于心了。
3.thelessons welearn, evaluating FSq,没什么意思，就是把一级二级里所有可能操纵报表，弄虚作假的动作，后果影响全部列举一遍。这部分很虚很空，我想如果实操经验不是很丰富的人根本无法体会这三张的意义。所以即使他才是最重要的最灵活贴近金融市场的，但根本无法在试卷上出题考什么知识点。
总之ＦＳＡ还是条理很清晰，知识点也不容易混，理解到位一劳永逸的一科。
公司金融难度：★★重要度：★★★
二级里这门的难度不高，但整体厚度和知识饱满度蹭得上去了！整个LOS设置和CPA财管非常相似，与Ross那本经典的公司理财更是重复多多。所以哪里卡壳就去找这两本书读读，就全通顺了。
1.CapitalBudgeting， Capital Structure是从资金的来源和出路两个方面写的。一个长期投资，一个长期筹资。好理解，不难。
2.Dividend和corporategovernance两部分背的比较多。建议整理框架后，大纲领和小条款细则就不容易混淆了。
3.M&A是重点内容。也是整个公司金融部分的难点。考点很多，定性多，定量的计算也多。但是思路比较清晰，这部分写的很好。
Equity难度：★★★★重要度：★★★★★
权益部分是整个二级的重中之重！不是很难，但是非常繁琐，公式特别多非常容易记错。占整个比分很大，可以说这部分和FSA拿到了Ａ，通过二级的机会就有一半了。
这部分建议分块来复习，不要按照ｎｏｔｅｓ的顺序。
1.Ａnote on assetvaluation, equity valuation, return concept, 波特五力分析，行业分析，这五个LOS可以放在一起看。作为热身。波特分析和行业分析强调定性，基本都是背的。其余三部分，重在公式的掌握，这里面的涉及到了很多公式，非常容易和其他部分的公式混淆。
2.DDM,FCFvaluation, market based valuation, residual income valuation这四个LOS都是对权益投资工具的定量分析，是四种既有区别又有联系的定量分析方法，也就是对权益工具进行定价。其中market basedvaluation是相对定量分析。
其余三个是绝对定量分析。绝对定量分析中DDM，FCF在一级中有所介绍，大家并不陌生，Residual income是新增内容，需要加强理解。总体上讲，四种方法中的公式非常多，容易混淆。但总体还是有规律可循的，无为乎是确定分子上有多少需要被折现的数额，分母用多少折现因子配比上时间后，进行折现。
3.emergingmarket， private company 这个LOS是对前两个部分7个LOS的应用。但强调了环境的特殊性。Emergingmarket讲新兴市场中权益工具定价的特点和方法，可以与我国的情况联系起来去复习会理解的更深刻。Privatecompany讲对私企等小型公司，特别是没有上市的公司股票的估价。公式非常多。
Alternativeinvestment难度：★★重要度：★★★
这部分感觉和公司金融差不多，知识结构简单，且公式不多。
复习时我按照三部分来走：
1.investmentanalysis，income property analysis是不动产投资分析，两个LOS涉及内容不多，很好理解
2.PE：私募股权这部分写的不错，从PE firm和PE项目本身两方面分析了PE这种投资工具的特点。涉及定性及定量内容。定量公式虽然多，但是很好理解，比较浅显
3。Hedge fund：这部分是2012年新增的部分，以前没有这部分内容。主要讲了各种对冲的方法和特点以及适合的投资环境。全部是定性内容，如果想理解到位比较困难。国内可参考查阅的资料不多。
Fixedincomeinvestment难度：★★★★★，重要度★★★★
固定收益投资工具在一级中是重点中的重点，占比非常大，在二级中的地位略有下降。债券市场在中国并不是很成熟，更谈不上发达。次债危机后的美国虽然对债务工具的使用有所收敛，但CFA考试中却赤裸裸的体现出来了美国人对债务工具的偏爱。
这部分我建议分为三块来复习:
1.generalprinciplesof credit analysis, term structure.这两个Los是宏观介绍了债券市场的情况与定价原则，以及利率结构的理论。不难，但很重要，有提纲挈领之意；
2.MBS，ABS这个LOs介绍了两种特殊并且很；
3.valuingbondswithembedd；
Derivative难度：★★★★★，重要度：★★★★
这部分我打了五个难度星号是因为衍生品的基础我实在不好。如果金融工程专业衍生品学的很好人看这部分应该轻车熟路。一级衍生品的放弃策略在二级里是行不通的，因为他的分值在二级中翻了一倍。
这部分建议分三部学习：
1.forward，future：全部都是远期和期货的定价。公式很多容易混，不要死记硬背。找到规律后记忆会很轻松。比如他们的投资标的都是t-bill,t-bond,stock, equity index, curreny这几种。
2.option，swap：是衍生品中难点的难点，重点的重点。考试时这部分的考的概率非常大，因为知识够综合！一定要学完远期和期货后再复习这部分。建议复习完fixed income后再看这部分，因为有二叉树估值和含权债券的知识可以相通。这部分公式比较好记忆，但新的定义和细小的知识点很多很细碎。画图很重要，时间轴图，现金流量图等等都是方便你记忆的好工具。
3.利率衍生工具，信用衍生工具：这两部分页数不多，但是非常难以理解！非常晦涩！美国金融发达在这里再一次体现。可以借鉴的国内资料不多，因此要想学透了很费劲，也没有必要。建议听辅导机构的课件，大致了解，记住几个重点知识就行了。万万不要死扣课本和notes。
Portfolio:难度：★★★★★，重要度：★★★
组合的部分在一级里就有很多公式了。二级只不过是把CAPM，SAL，CAL，APT这些模型和线掰开了揉碎了讲的再细点。难点在后面和国际金融结合的部分。一轮复习的时候，很多地方囫囵吞枣的过去了。二轮复习做题时明显觉得力不从心，公示会背，理解不到位，做题时绝对晕菜。最后没时间，二轮和冲刺复习时把这部分放弃了，因此这部分是我学的最最差的。考场上，幸运之神再次眷顾了我，组合部分上下午加起来的比例很低，比我预想的要低很多。所以舍弃了这部分还是很值得。
数量分析难度：★★★重要度：★★★
如果学过计量经济学的同志，这部分就是小菜一碟了。如果没学过，或是学得很不好的同志也不要着急，本姑娘就是从头学起。数量分析在二级里全部都是计量模型。还好，只涉及多元回归和简单的时间序列。若想提高效率，可以听培训机构的课件带着自己扫一遍。之后再看notes,把知识点整理出来，最后把教材后面的题全部做完。三遍下来应付考试完全没问题。
Economic难度★★★★，重要度★★★
经济学在二级中由于加入了国际金融的知识，不像一级随便看看就能满分通过了。功夫还是下的
可以分两部分复习：
1。Economic growth,regulation antitrust policy, trading with theworld,measuring ecoactivity这四个LOS知识很简单，且相互独立，可以作为疲倦期调节时用。
2.currencyexchangerate ,foreign exchange parity relation 这两个Los联系紧密，要按顺序复习。
写这个文章主要是让大家有一个对CFA知识难点和权重的详细的介绍，希望各位CFA考生可以从中少走一些弯路，复习掌握方法很重要，是成功通过CFA考试的前提，。。。
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发表于 2015-3-12 13:40:24
发表于 2015-7-18 08:07:04