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本帖最后由 Kakashi_8 于 2015-7-17 11:34 编辑
今天分享CFA一级考试重点：Equity Investments，供参阅！O(∩_∩)O~
1. 证券评价概论
介绍投资决策的过程、由上至下(top-down)及由下至上(bottom-up)的分析方法。另外，亦同时研究经济形势、产业环境与公司背景间之互动。公司评价系探讨现金流量(如现金股利及出售股票的资本利得)及资金成本在不同的成长模式中如何决定公司价值。利用资本市场定价模型(CAPM)及贝他(beta)系数计算公司的股票应有报酬率(required rate of return)是一大重点。
2. 股市分析
介绍如何斟酌产能运用率、单位劳动成本、通货膨胀率及国际竞争状况等因素，推估股市的每股盈余。再以股票报酬率、盈余成长率及股利发放率推算合理本益比，并配合每股盈余推算股市价值，并计算投资报酬率。
3. 产业分析
选对产业往往经营的一重大课题，产业之表现与其所处的发展阶段及整体经济的景气循环有着密切关系。策略管理大师波特（Michael E. Porter）的五力分析是探讨产业竞争状况及获利空间的一大工具。
4. 公司分析及选股
综合总体经济状况、产业潜力、竞争环境等因素，选择特定产业后，再考虑个别公司的经营团队、过去表现、财务状况等 因素，从中选出优良企业作为投资标的。然而，好公司并不必然是好投资，投资者务必再考虑股价的合理性，运用数据推估公司价值。
5. 技术分析
说明效率市场假说、基本分析及技术分析基本理论的差异及优缺点，探讨技术分析内不同类别之指针，包括逆势操作指针(Contrarian View’s Indicators，如共同基金现金部位、柜台买卖与集中市成交量比)、追随专家指针(Smart Money Technicans’ Indicators，如信心指数、融资余额)、道氏理论(Dow Theory)、移动平均线、相对强度等等。
6. 价格倍数
选择股票时，投资者往往须要评估价格的高低，最常用的方法是以其价格与另一个指针比较，计算出价格倍数，再与大盘、产业及同业比较。常用的价格倍数包括本益比(P/E)、价格净值比(P/B)、价格营收比(P/S)及价格现金流量比(P/CF)等，不同型态的公司适用不同的价格倍数。修习过这个部份，学员将了解为何网络公司的价值常用P/S来推估。
7. 现金流量折现法应用
财务理论中的评价均系以现金为基础，再考虑现金价值因不同时间而产生的差异，以折现率换算成现在的价值。此一现金流量折现法可应用到不同资产的评价上，而且可用作投资绩效的评比。常用绩效评比指针包括现金加权报酬率(dollar-weighted return)及时间加权报酬率(time-weighted return)，前者即为现金流量折现法的内部投资报酬率(IRR)。
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发表于 2015-7-17 10:17:14
发表于 2015-7-18 12:01:12
