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[Level 1-3] CFA考试一级知识点解析:资产分之资本化决策

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发表于 2015-11-20 09:49:28 | 显示全部楼层 |阅读模式
本帖最后由 一起学CFA 于 2015-11-20 09:55 编辑
. U7 |3 }3 H- K' `' o5 A# j
4 f4 h8 V, G! u# x: m6 Q& R  资本化费用
! X7 A- A0 q& E0 Y1 Y) `
) i3 U+ V& g4 x1 w5 ~) d: j  资本化费用将被算作CFI而不是CFO---但是这个过程并不影响debt!----资本化费用会增加equity,因为增加了NI和RE账户的金额,同时增加了资产---因为增加了资本化的部分!---增加了这个资本化的部分会被分期摊销。当然,高顿财经CFA研究中张老师指出,资本化还是费用化的选择,虽然不会影响日常operation,但是会影响NI,CFO,和leverage ratio等等: P5 s5 h9 |) a4 A9 M  i1 I
  A5 Y, A2 G( Q5 ?' w* G  G  P' M
  对NI的影响:
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  资本化决策使得NI比较smooth, 没有大起大落。费用化则对NI产生比较大的variability;在资本化的当年,资本化的情况下的公司profitability比费用化的profitability要高, 当费用化情况下会大大降低该年的NI;+ R" v+ j* G* V7 w' i( @

, a, z6 i+ B! z' r! v4 I0 n# m  在资本化之后的未来几年,NI, ROA, ROE都会比较费用化的情况下要低---因为首先资本化下每年要depreciation导致NI降低,而同时由于资本化导致资产增加了资本化的那部分。在高顿网校的CFA题库,也有类似的题型,学员们可以做一下锻炼一下自己。
1 j/ w" P) e, W ( O8 t; ^5 c* l9 Z+ B( ~
  对CF以及CFO的影响& f4 m/ h# C5 S$ V3 H& X% p
5 R3 P  l7 Q* X5 w& S* ?# W, @8 V
  资本化和费用化对总的净现金流量没有影响;但是对于CF的各个组成部分CFO和CFI有影响---资本化下该资产的费用会计入CFI而在费用化的情况下该资产的费用是计入CFO;
( _2 M* n. U7 R  n! B3 b2 T6 T
& Q* u7 Y* `5 N" c0 \) _  对leverage ratio的影响- o5 P/ }, H* a# |! R3 Q: J6 x

/ f5 W! p! C; A' D) b4 x3 o  资本化情况下资产和equity都相对于费用化的情况下都要大些, 因此资本化情况下D/E, E/A都会比费用化情况下小,也就是worse off4 l% g; V* q8 j0 |+ \

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/ o+ ]( o% I) l6 X2 p; D- X' f关注CFA2016报名时间CFA专栏CFA培训资料分享& G% H) J2 Y3 J) x9 [9 p8 e( i8 h3 O
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