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本帖最后由 一起学CFA 于 2015-11-20 09:55 编辑 9 \& o8 O8 T2 Y% g& M
7 K* R: Y: n! a+ ` C: R' x T 资本化费用
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资本化费用将被算作CFI而不是CFO---但是这个过程并不影响debt！----资本化费用会增加equity，因为增加了NI和RE账户的金额，同时增加了资产---因为增加了资本化的部分！---增加了这个资本化的部分会被分期摊销。当然，高顿财经CFA研究中张老师指出，资本化还是费用化的选择，虽然不会影响日常operation，但是会影响NI，CFO，和leverage ratio等等
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" p' }4 E2 a+ }! S0 L Y* f/ D9 r, h 对NI的影响：! I/ B+ d( [$ S0 Q0 c) o N
g+ T! W) a' N, e 资本化决策使得NI比较smooth， 没有大起大落。费用化则对NI产生比较大的variability；在资本化的当年，资本化的情况下的公司profitability比费用化的profitability要高， 当费用化情况下会大大降低该年的NI；4 [- d' i$ S) W7 Y! k
9 {, p! {2 n, Y- }/ h4 D" Z { 在资本化之后的未来几年，NI， ROA， ROE都会比较费用化的情况下要低---因为首先资本化下每年要depreciation导致NI降低，而同时由于资本化导致资产增加了资本化的那部分。在高顿网校的CFA题库，也有类似的题型，学员们可以做一下锻炼一下自己。
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1 w) I0 P, ^) r$ A7 s0 r/ v+ D- g 对CF以及CFO的影响4 k2 A! D; c! p2 F$ b2 r7 b
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资本化和费用化对总的净现金流量没有影响；但是对于CF的各个组成部分CFO和CFI有影响---资本化下该资产的费用会计入CFI而在费用化的情况下该资产的费用是计入CFO；
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4 ^8 Z( T. i( s1 V5 a, S# M: X 对leverage ratio的影响; r5 V# h& g; t& Y; h6 ^: t3 }* }
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资本化情况下资产和equity都相对于费用化的情况下都要大些， 因此资本化情况下D/E, E/A都会比费用化情况下小，也就是worse off
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发表于 2015-11-20 09:49:28