|
|
本帖最后由 一起学CFA 于 2015-11-20 09:55 编辑
$ }3 J4 S" V/ O+ p- x. q( O" _ C1 H) u& H8 @
资本化费用5 {8 c2 m% V7 h4 l9 p1 ~
2 X. l8 W# v5 A- f# {/ m1 n 资本化费用将被算作CFI而不是CFO---但是这个过程并不影响debt！----资本化费用会增加equity，因为增加了NI和RE账户的金额，同时增加了资产---因为增加了资本化的部分！---增加了这个资本化的部分会被分期摊销。当然，高顿财经CFA研究中张老师指出，资本化还是费用化的选择，虽然不会影响日常operation，但是会影响NI，CFO，和leverage ratio等等( v, w' ~6 j4 K. q9 L0 R$ r, H
: L+ l2 b# O, u 对NI的影响：4 c+ m7 r7 z* V7 W" Z/ h
, x: H9 a. r0 x7 F 资本化决策使得NI比较smooth， 没有大起大落。费用化则对NI产生比较大的variability；在资本化的当年，资本化的情况下的公司profitability比费用化的profitability要高， 当费用化情况下会大大降低该年的NI；$ T5 W! a& H( t0 `7 o( n
$ ^3 @$ I* f2 q1 |# D 在资本化之后的未来几年，NI， ROA， ROE都会比较费用化的情况下要低---因为首先资本化下每年要depreciation导致NI降低，而同时由于资本化导致资产增加了资本化的那部分。在高顿网校的CFA题库，也有类似的题型，学员们可以做一下锻炼一下自己。( A/ A3 j( M2 c7 O; l4 `* R
! ]- {4 F) l" F 对CF以及CFO的影响
; R. J' R. x* z: e/ `3 f8 u
+ N0 B" j/ a- a- W L 资本化和费用化对总的净现金流量没有影响；但是对于CF的各个组成部分CFO和CFI有影响---资本化下该资产的费用会计入CFI而在费用化的情况下该资产的费用是计入CFO；
& W/ n+ C* r. T) u% V6 O, O( p6 J / l1 R+ ]7 E& J/ S h( [
对leverage ratio的影响: y$ _3 G+ |9 k5 r
* t* m% B' m, ^# M: |
资本化情况下资产和equity都相对于费用化的情况下都要大些， 因此资本化情况下D/E, E/A都会比费用化情况下小，也就是worse off+ L2 L, ~" ]6 k' P# w
- i. n+ ~/ I5 E1 l2 v3 X1 Z2 e$ @: K# r& `
关注CFA2016报名时间 及CFA专栏 、CFA培训资料分享 ：" C5 c J6 f B8 {* Q
6 e2 I- s9 @7 V( ]推荐 ▏美国特许金融分析师-CFA【个人微信号：CFAExam】关注金融新鲜事，秒秒钟涨姿势~* H; k0 { w% G
5 {8 H; M4 T/ L8 k! I* u$ O |
|
发表于 2015-11-20 09:49:28