CFA三级知识点精讲：行为金融-conservatism bias

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　　CFA三级的行为金融学相对于传统金融学的假设，它回归到一个真实的客观世界。传统金融学认为，人是完全理性的；而行为金融学认为，由于人性的存在，人并非完全理性，而是有限理性，它会产生各种各样的偏差（bias）。那么，今天，我们讲的是conservatism bias（保守性偏差）。

　　什么叫做保守性偏差呢？那就是一个人一旦下了某个结论，即使有新信息进来，也很难改变，依然会维持原来的观点，比如：一个分析师得到一个结论，认为这只股票被低估了，就算有新的信息（表明股价可能被高估了）进来了，他还是维持原来的观点（股票被低估了）。对于conservatism bias，它有两个关键词：第一，new information，第二，old information，如果看到这样的关键词，基本上就是保守性偏差了。

　　保守性偏差有一个心理实验原型：老鼠和兔子这些啮齿性动物和人类一样，都有保守性，不太容易去改变。比如：一只兔子从A点到达B点，现在我想去抓这只兔子，怎么办？不用跑到B点，因为它从A点到达B点，认为这条路很安全，就算有新的信息进来了，它还是认为这条路很安全，当面临危险的时候，依然会原路返回。因此，我只要在A点大叫一声，兔子一受惊，就会从B点跑到A点，此时，我只要在A点拿一个箩筐一罩，就抓到兔子了。

　　这就是保守性偏差，人一旦下了某个结论，就算有新的信息进来了，也很难改变原来的观点。

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