内部收益率（Internal Rate Of Return, IRR）

cfa_cn · 发表于 2014-11-7 14:12:45

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内部收益率（Internal Rate Of Return, IRR）

内部收益率指的是净现值（Net Present Value, NPV）为零时的贴现率（Discount Rate）。内部收益率愈高，表示未来的收益愈大，因此，内部收益率可作为衡量投资获利的标准。当其他条件相等时，企业通常会选择内部收益率最高的投资项目。

IRR = (FV/PV)1/N -1

FV：未来价值
PV：现值
N：复利计算期

举例来看，假设一投资项目的成本为10亿元，3年后可望带来15亿元的回报，则可计算出该投资项目的内部收益率为：

(15/10)1/3 – 1=14.47%

资金加权收益率（Money-weighted Rate Of Return）

资金加权收益率其实就是投资项目的内部收益率，即净现值为零或是流出（Outflows）现值等于流入（Inflows）现值时的收益率。其中，进行投资项目的成本、再投资的股息或利息、以及现金流出都算是流出；而出售投资项目、股息或利息收入、以及现金流入都算是流入。在计算资金加权收益率时，任何的流出与流入都需被折算成现值。

假设小保在t=0时用30元买进1只每年发放2元股利的股票，一年后（t=1）股价不变，并在两年后（t=2）以50元卖出，可得出该笔投资的资金加权收益率为0.35%，计算方式如下：

流出现值=流入现值

t=0, 流出：$30
t=1, 流入：$2
t=2, 流入：$50+$2
2/(1+r)+2/(1+r)2+50/(1+r)2=30
r=35%

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