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参加过CFA考试的考生都会发现，CFA考试的知识结构是这样设计的：一级侧重investment tools；二级侧重asset valuation；三级侧重portfolio management。难度是基本上逐级加大，所谓一级要知其然就可以了，二三级要知其所以然。那协会将考试如此设计的背后有什么大学问吗？
现在中国普遍的考生反映是二级难度最大，三级反而会相对简单。其实难度这东西很主观，要因人而异，我们应该了解这其中的pitfalls：首先，很多人感觉二级难，是因为一级太简单或过得太容易，比如没有认真准备也过了，也就是说二级难的原因有可能是一二级跨度太大，致使很多人轻敌造成的；其次，通过二级的洗礼，三级考生普遍素质经验较好，这也是三级一直通过率较高的主要原因。所以，大家不可简单地认为过了二级，三级就是囊中之物，因而放松警惕；从学术的广度和难度来讲，三级是最难也是最有用的，大家切不可轻敌。
三级最好的强化方法并不是去练习写作，而是熟悉IPS的固定模式：Objectivereturn, risk), Constraintsliquidity, legal, time horizon, tax, unique.)牢记以前考题和notes习题的标准答案，可以细化到每个常用的关键词。要知道评分时CFA协会不会因语法错误和拼写错误扣分，只要您让他看懂关键的判断和计算逻辑即得分；这样准备结合正确理解题意，效果会很好。
CFA三级考试从出题比重上看侧重投资组合管理(Portfolio management),由于传统的资产定价理论(Asset valuation)在三级有很大一部分也包括在投资组合管理中,故Portfolio Management的实际比重超过50%,是三级考试的重头戏，这跟一二级是有本质区别的，但是每一部分之间又互相联系，中间又各有难点和重点。
如前所述，IPS的撰写是关键，要达到标准化，快速反应化，坦率地说这部分难度不大，要求的是熟悉程度，考试时阅读的量大，要求阅读理解速度快。Performance Evaluation有些公式挺绕，要结合习题理解记忆，GIPS在三级中是包括在Portfolio Management，记忆量也巨大，主要的考法是要您找出不符点。可以说，Portfolio management掌握好了等于三级考试成功了一半。
Asset valuation中的Fixed income和Derivatives是公认难度最大的，其中Fixed income有专门的指定课本，建议大家看下，其中的immunization, cash flow matching, controlling interest risk, hedging mortgage securities, credit derivatives等都是有相当深度的；Derivatives中的option strategy要结合模型图来记忆，比如bull spread strategy, bear spread strategy, straddle strategy, butterfly spread strategy, collar strategy都很费解，very exhausting要下些功夫。其他，Ethics基本是老相识；Economics主要是美国资本市场的财经写实评论，对金融业内人士来说是常识，其他专业的要认真理解下；Quantitative method比二级加了Time series，难度不大；另外，在二级中最折磨人的Financial statements analysis也没有了。
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发表于 2015-4-8 11:20:26
发表于 2015-7-18 06:02:48